証券アナリスト1次に落ちた原因と直前チェック
証券アナリスト1次 攻略シリーズの第10回、最終回です。この連載は、第1回で合格・不合格の体験記25人分を読み込み、日本証券アナリスト協会（以下、協会）の公式情報と突き合わせて書いてきました。
最終回の今回は、3つのことをまとめます。
- 体験記に出てきた 落ちた原因 の総まとめと、不合格のときに届く 順位ランク（A〜D）の読み方
- 次の試験に向けた 前日・当日のチェックリスト
- 1次に受かったあとの 第2次試験と CMA 取得までの道のり、そして CFA との違い
9月27日に実施された2026年秋試験（CBT方式の初回）の結果は、11月中旬に協会のマイページで発表されます。結果を待っている人も、これから始める人も、次の一手を考える材料にしてください。なお、集めた体験記はすべてマークシート方式の時代のものです。
私たちは資格の問題集アプリ「ナレッジバンドル」を作っていて、この連載では体験記から分かったことを、問題の作り方にもつなげて書いてきました。落ちた原因の一つに挙がった「過去問の答えを覚えてしまう」ことを避けるために、証券アナリスト1次の3科目・計1,500問は、すべて過去問とは別のオリジナル問題にしています。
落ちた原因は、ほぼ5つに集約される
不合格・科目の持ち越し・受験期限切れを経験した7人と、合格者の反省を並べると、原因は次の5つにまとまりました。第1回でも紹介しましたが、最終回なので「どう立て直したか」まで含めて整理し直します。
1. 科目Ⅲ（経済・統計）を軽く見る
体験記で 落ちた科目がわかる4人は、全員が科目Ⅲ でした。1回目に3科目を同時に受けて不合格が出た3人も、3人とも科目Ⅲだけを落としています。2026年春の科目Ⅲの合格率は39.2%で、3科目で最も低い数字でした（協会 第1次試験データ）。
2025年秋に3科目を同時に受けた 揚塩ころも さんは、科目Ⅲを終えた当日の記事で自分の敗因を「はい、知識不足。」とひと言で書いています。結果は「合格が2つと、不合格が1つ。」（結果の記事）でした。
2. 手持ちの知識をあてにして、参考書だけで済ませる
理系の大学生だった 旅する佃煮 さんは、簿記2級と大学受験の確率の知識があったので参考書だけで受かると考え、講座テキストを使わずに科目Ⅲを受けました。本人の言葉は「なめてました」。そこから「付け焼き刃の知識では無理だと悟り」、手元の講座テキストまでやり込んで、次の秋試験で3科目とも合格しています。
3. 古い過去問題集を使う
揚塩ころもさんが最初に使った過去問題集は2018年版で、統計の問題が入っていませんでした。現行のプログラムは2022年春の試験からです。協会の e-Learning に入っている2021年以前の問題も、改定前のテキストに基づく出題だとスタディ・ガイドに書かれています（協会 スタディ・ガイド 2026年度版）。
4. 過去問の答えを覚えてしまう
700〜800時間勉強して合格した ゆみ さんは、過去問を合計10周くらい回し、最後は「答えを覚えてしまっていて」と振り返っています。直前期は過去問とは別の問題を解けばよかったという反省です。
答えを覚えた問題を何周しても、理解が確かめられているとは限りません。過去問と並行して、見たことのないオリジナル問題に当たっておくのも一つの手です。私たちのアプリでは、全問に正解の理由と各選択肢の正誤の解説があり、解説の用語はタップで専用の用語辞書が開くので、「答えは合ったが理由は言えない」問題もその場で理解まで進められます。
5. 独学で行き詰まる・3年の期限に追われる
協会の通信教育を2回取った かんちゃん さんは、「6回試験を受験したが、不合格でした。」と書いています。協会の教材だけでは内容が難しく、独学ではすぐ行き詰まったのが原因で、予備校の通信講座を加えてから合格しました。仕事の忙しさや妊娠中の体調不良で3科目を取りきれないまま、3年の受験期限が来てしまった人もいます（期限と再受講は第9回で取り上げました）。
不合格のときの「順位ランク」をどう読むか
協会は、合否にかかわらず 得点も順位も開示しません。合格基準は「上位一定割合の受験者の平均得点」をもとに決める相対評価で、協会は「出題および採点の方針等は一切公表いたしません」と書いています（協会 試験の内容・実施・合否）。
そのかわり、不合格だった人にだけ、不合格者の中での順位ランク が示されます。
- A: 不合格者の上位1/10まで
- B: A以外で、上位1/4まで
- C: A・B以外で、上位1/2以内
- D: 上位1/2に入らなかった
- A(R): 科目Ⅲの得点は合格最低点以上だったのに、「職業倫理・行為基準」の得点が一定水準に届かず不合格になった
読み方のポイントは2つです。
1つ目は、ランクは「合格者を含めた順位」ではない ことです。Aなら不合格者の中で上位1割、つまり合格ラインのすぐ下にいた可能性が高いと読めます。一方で、C・Dでも次の回に受かった人は体験記にいます。旅する佃煮さんは科目Ⅲで「本番の秋試験、不合格C。」と書いています（前後の文脈から、春試験の結果と読めます）。揚塩ころもさんも科目Ⅲの不合格区分は一番下でしたが、半年後の2026年春に科目Ⅲだけを受け直し、「結果、科目Ⅲ合格です。」と報告しています（結果の記事）。ランクが低くても、やり方を変えれば半年で届くということです。
2つ目は、A(R)は職業倫理だけの問題 だということです。科目Ⅲの得点そのものは合格点を超えています。足切りの水準は公表されていませんが、2026年春は足切りによる科目Ⅲの不合格者が、現行のプログラムに基づく9回の中で最も多かったと協会は書いています（協会 第1次試験データ）。A(R)が付いたら、経済や統計よりも先に、職業倫理の範囲を問題演習でひと通り固め直すのが筋です。
なお、合格した科目は受験可能期間（原則3年）のあいだ残ります。11月の発表で科目Ⅲだけが不合格なら、次の春は科目Ⅲだけを受けることもできます。
試験前日・当日のチェックリスト
次の試験に向けて、公式の受験ルールと体験記の失敗例から、前日・当日に確かめたいことを1枚にまとめました。受験ルールは2026年秋試験の時点のものです。
いくつか補足します。
- 受験票と本人確認: CBT方式は受験票を発行せず、会場はマイページと確認メールで確かめます。PBT方式は試験日の約14日前から受験票をダウンロードして、自分で印刷します。顔写真付きの本人確認書類が必要です（CBTソリューションズ 試験概要）。
- 電卓: 関数電卓・金融電卓はどちらも持ち込めます。CBT方式は1台までで、画面上の電卓と合わせて使えます。PBT方式は2台までです。普通の電卓で受けた みずきゆう さん（記事内に広告リンクあり）は、「結論としては関数電卓は必須です。」と書いています。本番で初めて触る電卓にしないことが大切です。
- 分からない問題は飛ばす: 2026年春に合格した Toru さん（有料記事への案内あり）は、見たことのない問題に出会っても「今は解けないから飛ばそう」と割り切ったそうです。怒れるカレー犬 さんは「8割ぐらいは即答して2割は空欄。」で最後まで進み、残り時間で空欄を埋めています。出題はすべて正解が1つの選択式なので、最後に空欄を残さないようにします。CBTの画面には「後で見直す」のチェックと、未解答やチェックした問題が一覧でわかる進捗状況の画面があります（CBT画面操作ガイド）。
- 時間の目安: 各問題の冒頭に配点が表示され、配点の合計は試験時間（分）と同じです。「配点＝その問題にかけてよい分数」と考えると、1問に時間をかけすぎたかどうかがすぐわかります。
- 長丁場: 3科目を受けると、国内は9:30〜17:45の1日がかりです。最後の科目で集中力が切れかけた、という声も体験記にありました。昼休みにしっかり休み、本番前に一度は3科目を通しで解いておくと安心です。本番形式のテストで合格率の目安と弱点のカテゴリをグラフで確かめられるアプリもあるので、直前期に最後に見直す分野を決めるのに使えます。
当日の失敗は、どれも「知っていれば防げた」ものばかりです。前日の夜にこのリストを一度見返してください。
1次に受かったら：第2次試験と CMA 取得までの道のり
1次の3科目に合格しても、まだ「証券アナリスト（CMA）」は名乗れません。CMA（日本証券アナリスト協会認定アナリスト）になるには、第2次試験に合格し、実務経験の要件を満たして協会に入会する必要があります。
- 第2次レベル講座: 受講料は66,000円です。1次の3科目に合格した年度を含めて 3年以内に受講を始めないと、1次の合格実績が失効 します（協会 第2次レベル講座、協会 合格すると）。
- 第2次試験: 全学習分野の総合試験で、計算問題を含む記述式（論述式が中心）です。試験時間は360分で、午前と午後の両方を受けます。受講年度の翌年から計3回受けられます。2026年は6月7日に実施されました。受験料は16,500円です。1次と同じく職業倫理・行為基準の足切りがあります（協会 第2次試験）。
- 合格率: 2023年46.7%、2024年44.6%、2025年44.4%、2026年42.0% と下がってきています（協会 第2次試験データ）。
- CMA の認定: 第2次試験に合格し、実務経験3年以上（講座を受ける前も含めた通算）と認められた人が、協会に検定会員として入会すると CMA を名乗れます。3年に満たない人は、3年に達した時点で入会できます（協会 資格・教育体系）。
協会の FAQ には「第2次試験に合格まで最短でも2年は必要」と書かれています（協会 よくあるご質問）。たとえば、2026年度に第1次講座を受講し、2027年に1次合格、2027年度に第2次講座、2028年に第2次合格という流れです。
体験記の書き手にも、1次のあと2次まで進んだ人が何人もいます。1次を1か月の勉強で合格した もんさーん さんは、2次の準備を始めてから「1次試験を1か月の勉強期間でクリアしたツケ」が来ていると書き、1次の範囲を学び直し始めています。1次で身につけた理解が、記述式の2次の土台になる ということです。1次を「とにかく通ればいい」と割り切りすぎないほうが、先で楽になります。
CFA との違い：差が出るのは5つの点
証券アナリストと並べて語られることが多いのが、米国の CFA Institute が運営する CFA（Chartered Financial Analyst）です。体験記には、4月に証券アナリスト1次、5月に CFA Level I を続けて受け、両方に合格した人もいました（Otoshie Mae）。
内容が重なる部分は多いものの、実際に差が出るのは次の5点です。
- 講座受講の要否と費用のかかり方: CMA は協会の講座を受けないと受験できず、講座の受講料（2026年度は一般69,000円）と受験料（2026年秋は3科目14,800円）がかかります。CFA は講座の受講が受験の条件になっておらず、費用は受験料が中心です（金額は CFA Institute の公式サイトで確認してください）。
- 言語: CMA は日本語、CFA は英語で出題されます。
- 試験の形: CMA 1次は3科目（170分・100分・90分）で、科目ごとに受けられます。CFA Level I は180問（90問ずつ2セッション、各135分）の三肢択一です（CFA Institute Level I exam）。
- 電卓: CMA は関数電卓・金融電卓とも機種の指定がありません。CFA で使えるのは、TI BA II Plus と HP 12C の2つのシリーズだけです（CFA Institute Calculator Policy）。
- 範囲と足切り: CMA は日本の会計基準や日本経済の制度が範囲に入り、科目Ⅲに職業倫理の足切りがあることが公式に明記されています。CFA はオルタナティブ投資が独立した分野になっています。
合格率はどちらも4割台です。CFA Level I は2026年8月の試験で43%でした（CFA Institute 2026年8月の結果）。CMA 1次は2026年春に科目別で39.2〜50.7%でした。ただし協会の数字は科目ごとの延べ受験者に対する割合なので、単純には比べられません。
どちらか一方を選ぶ必要はありません。同時期に両方を受けて合格した人がいるように、範囲の重なりを生かして両方を目指す道もあります。
連載のふり返り：10回で見てきたこと
最後に、この連載で見てきたことを振り返ります。
- 第1回: 体験記25人から見えた「受かる人」と「科目Ⅲで落ちる人」の違い
- 第2回: 講座必須・3科目の配点（1分＝1点）・相対評価・職業倫理の足切り・CBT化という試験の仕組み
- 第3回: 勉強時間。協会のアンケートでは約57%が200時間以下
- 第4回: 教材の選び方の基準（解説の質・版の新しさ・復習の仕組み）
- 第5回〜第7回: 科目Ⅰ・科目Ⅱ・科目Ⅲの科目別の対策
- 第8回: 3科目同時か分割か、電卓と当日の注意
- 第9回: 3年の受験期限と再受講、中断したときの組み立て方
- 第10回: 落ちた原因と直前チェックリスト、2次試験・CMA 取得と CFA との違い
25人の体験記を通して一番はっきりしていたのは、合格した人は「過去問を主役に回し、過去問にない範囲の穴も埋め、科目Ⅲを軽く見なかった」 ということでした。そして、落ちた科目がわかる4人は、全員がすぐ次の回で科目Ⅲに合格しています。
これから始める人は、まず講座の申込からです。2026年度の第1次レベル講座は2027年1月31日まで申し込めて、受講すると2027年春の試験から受けられます（協会 第1次レベル講座）。2027年の試験日程は、例年どおりなら10月末ごろに掲載される予定で、この記事の時点ではまだ発表されていません。
9月27日に受けた人は、11月中旬の結果を待ちながら、次の一手を考えておきましょう。10回にわたってお読みいただき、ありがとうございました。
証券アナリスト1次の3科目・計1,500問をアプリで解くなら「ナレッジバンドル」
資格対策アプリ「ナレッジバンドル」には、証券アナリスト1次のオリジナル問題3科目・計1,500問がすべて入っています。スキマ時間に1問ずつ解いて、間違えた問題だけを繰り返せます。
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※この記事は2026-09-26時点の公開情報をもとにしています。試験の制度や日程、受講料・受験料、受験当日のルールは変わることがあるので、受講・受験の前に必ず日本証券アナリスト協会の公式サイトとCBTソリューションズの試験概要ページで確認してください。CFA については CFA Institute の公式サイト で確認してください。体験記の引用は各記事の原文から行い、リンク先に出典を明記しています。